Agora, as empresas têm mais opções do que nunca para arrecadar fundos e abrir o capital. Tradicionalmente, a única maneira era lançar com sucesso uma oferta pública inicial ou IPO no mercado de ações. No entanto, hoje em dia, novas formas de financiamento surgiram. São listagens diretas, SPACs e, mais recentemente, tokenização. Neste artigo, abordaremos brevemente cada um deles, explicando o que são e suas principais características.
O mais conhecido e mais antigo dos quatro é o IPO. Um IPO é o processo pelo qual uma empresa privada vende ações ao público pela primeira vez sob uma nova emissão de ações. O primeiro IPO da história foi realizado pela empresa holandesa das Índias Orientais em agosto de 1602.O IPO é o momento mais importante para os investidores privados de uma empresa, pois é o estágio em que eles podem obter os retornos que esperavam do investimento. Às vezes, investidores em estágio inicial mantêm algumas ações no mercado público. Os IPOs são ótimas maneiras de levantar fundos para empresas relativamente maduras e de grande porte, já que milhões de investidores agora terão acesso a essas ações. As empresas privadas normalmente têm um tamanho de 1 bilhão de dólares ou mais antes de abrirem o capital por meio do caminho do IPO. O IPO pode ser entendido como um estágio decisivo de maturidade para a empresa, pois o regulador local examinará as finanças da empresa e os investidores e banqueiros especializados realizarão uma ampla diligência. O processo pode ser demorado e envolve muitos participantes. Consiste em um processo de duas etapas: uma etapa de marketing ou road show e o próprio IPO. Durante o road show, a empresa se reúne com investidores para elevar o perfil da empresa e começar a colocar as ações entre eles. Durante essa etapa, os subscritores coletarão feedback das partes interessadas para ter uma ideia do preço pelo qual as ações serão emitidas no mercado público. Principais considerações:
Pode-se argumentar que há um importante conflito de interesses para os subscritores. Para ter sucesso no IPO e vender todas as ações (e receber as taxas), os subscritores normalmente definem o preço do IPO abaixo do preço ideal de mercado. Essa é uma das razões pelas quais as ações do IPO frequentemente sobem significativamente de preço logo após o IPO. Esse é um problema real para a empresa abrir o capital, pois “deixa” muito capital na tabela que, de outra forma, poderia ter sido usado para fins corporativos.
As listagens diretas são semelhantes aos IPOs, mas sem o envolvimento de subscritores (banqueiros de investimento). Simplificando, a empresa lista e oferece suas ações no mercado de ações sem qualquer subscrição de bancos. Obviamente, é mais econômico, pois todas as taxas dos subscritores são economizadas, mas também é mais arriscado. Há uma compensação significativa entre IPO e listagens diretas. Em um IPO, você sabe de antemão os rendimentos da arrecadação de fundos, enquanto as empresas não sabem o preço do IPO em uma listagem direta. Isso significa que a empresa poderia vender suas ações por um preço maior do que o esperado, mas também pode significar o contrário. A primeira listagem direta foi feita pelo Spotify em 2018. Segundo eles, o principal motivo por trás da Listagem Direta (em vez do IPO) foi oferecer aos investidores e funcionários em estágio inicial uma janela para realizar seus investimentos. Sem períodos de bloqueio. Eles podiam vender sempre que quisessem vender. A empresa já tinha 10 anos quando a listagem ocorreu e a administração do Spotify argumentou que queria oferecer essa oportunidade a investidores e funcionários. A empresa realmente não precisava de liquidez na época, então era apenas uma forma de os primeiros investidores e funcionários lucrarem. As listagens diretas são mais adequadas para grandes empresas com uma marca muito forte e presença global.
Os SPACs são um pouco diferentes. Em um SPAC, a empresa que se torna pública não tem nenhuma operação. Está vazio! Em seguida, os recursos do IPO são usados para adquirir uma empresa privada, efetivamente tornando essa empresa pública. Os SPACs são normalmente administrados por especialistas em setores ou indústrias específicos, nos quais os investidores confiam para adquirir empresas com sucesso. Os fundadores do SPAC normalmente teriam uma aquisição em mente, mas não divulgariam o nome para evitar a devida diligência e o escrutínio extensivos dos reguladores. É por isso que os SPACs também são chamados de empresas de “cheque em branco”. As empresas que são adquiridas por um SPAC se beneficiam de um preço de venda pré-conhecido, sabendo de antemão qual será o preço de aquisição. Esse é um ótimo caminho para empresas de capital privado que buscam uma saída de um investimento anterior com uma meta de múltipla de saída em mente. Além disso, essas são formas mais rápidas de IPO em comparação com as rotas tradicionais. Os SPACS existem há décadas, mas recuperaram popularidade nos últimos anos. Um dos SPACs mais famosos foi o Virgin Galactic de Richard Branson em 2019, avaliado em mais de $1,6 bilhão. Os SPACs são normalmente adequados para grandes empresas privadas e/ou empresas que receberam investimentos de grandes fundos de capital privado ou capital de risco nas últimas séries.
Por último, mas não menos importante, a tokenização é a mais nova via de financiamento em comparação com as outras três. A tokenização foi possível graças à tecnologia blockchain, pela qual todo o processo de registro e emissão ocorre dentro de um blockchain, em vez dos meios tradicionais. Em um processo de tokenização, qualquer ativo ou empresa pode efetivamente se tornar “público” ao se dividir em ações (chamadas de tokens). Os tokens serão então registrados no blockchain. Essas informações são totalmente públicas e transparentes, o que significa que, graças à tecnologia blockchain, qualquer pessoa sabe a qualquer momento quem possui quais tokens e o ativo subjacente associado. IPOs, listagens diretas e SPACs normalmente estão disponíveis para grandes empresas privadas e/ou empresas com uma marca global estabelecida. Por outro lado, a tokenização pode ser usada por ativos reais (propriedades, terrenos, arte etc.) e também por empresas menores, como start-ups em estágio inicial que precisam arrecadar fundos.Um exemplo diz respeito a empresas de pequeno porte e start-ups. Essas empresas normalmente não têm o perfil para se tornarem públicas, nem os meios. A tokenização pode ser uma ótima maneira de essas empresas levantarem capital. Investidores de todo o mundo agora podem acessar empresas tokenizadas por meio do blockchain com requisitos mínimos de capital atraentes, e os custos associados a isso também são significativamente mais baixos do que os métodos anteriores. Outros exemplos são ativos reais, como propriedade. Os custos associados à divisão de uma propriedade entre vários proprietários compensariam rapidamente os benefícios de fazer isso. Em outras palavras, o processo legal e regulatório que deve ser realizado rapidamente o torna ineficiente. No entanto, graças à tokenização, isso agora pode ser feito de uma maneira muito mais eficiente, fornecendo efetivamente aos proprietários tokens líquidos que recebem os mesmos direitos e benefícios econômicos, mas esses tokens também podem ser transferidos para outros investidores interessados. Uma das vantagens da tokenização é que as empresas agora podem levantar ações e dívidas no mesmo instrumento, se desejarem. Em conclusão, a tokenização permite que empresas menores se tornem efetivamente “públicas” sem o enorme lacuna de tamanho que precisa ser preenchida antes de atingir o nível crítico necessário para cobrir os custos de um IPO ou o perfil exigido. Na Brickken, queremos facilitar a tokenização para todos, para tornar isso possível tanto no nível da empresa quanto no nível dos ativos reais. Se você é (ou conhece alguém) que se beneficiaria com a captação de capital por meio do blockchain, sinta-se à vontade para informá-los sobre a Brickken e você também pode se beneficiar graças ao nosso programa de parceiros. Para obter informações adicionais, envie um e-mail para [email protected]. Visite também nossos outros artigos: Tokenização para um mundo melhor e , e se você quiser saber mais sobre nós, baixe nosso whitepaper!
