O MiCA, ou Mercados de Ativos Criptográficos, como é chamado, pode ser ouvido por aqueles que gostam de blockchain e criptografia em nível europeu. Esta é a estrutura legal proposta para lidar com ativos criptográficos não cobertos pela legislação existente sobre serviços financeiros. Inclui tudo, desde tokens de pagamento e NFTs até tokens utilitários e tudo mais. A ideia é que o MiCA apoie a inovação e a concorrência justa de serviços relacionados a ativos criptográficos com um alto nível de proteção ao consumidor e ao investidor em mente. Isso também inclui medidas contra a manipulação do mercado e a prevenção da lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e outras atividades criminosas.
Os tokens de segurança, no entanto, são um pouco arbitrários, pois na verdade são títulos que, por sua vez, são regulamentados pela legislação atual de serviços financeiros. A única diferença é a tecnologia subjacente de liquidação e custódia residente em um blockchain. Então, onde fazer Tokens de segurança se enquadram no progresso regulatório a nível da UE?
Há poucos dias, uma nova legislação entrou em vigor, especificamente para ativos criptográficos já cobertos pela legislação de serviços financeiros. Este novo regulamento de blockchain faz parte do pacote financeiro digital mais amplo da comissão da UE, com o MiCA sendo outra parte, proposto em setembro de 2020. Um pacote com “o objetivo de criar um setor financeiro competitivo da UE que dê aos consumidores acesso a produtos financeiros inovadores, garantindo a proteção do consumidor e a estabilidade financeira”. Mas é o mesmo princípio de criar publicamente valores mobiliários negociáveis a partir de um ativo subjacente que, de outra forma, não seria categorizado como tal.
Como você pode ver em Brickken's Livro branco, lidamos especificamente com valores mobiliários. Ou seja, ações e títulos, sobre os quais você pode ler mais aqui.Este regulamento introduz exatamente isso, instrumentos financeiros DLT entendidos como instrumentos financeiros tradicionais que são emitidos, transferidos e armazenados em um livro contábil distribuído. Como essa nova tecnologia permite negociação em tempo real, liquidação de transações e autocustódia, o regulamento combina essas atividades com estruturas tradicionais. O Regulamento 858 representa a primeira ação concreta nesta área e o objetivo é criar um regime piloto para infraestruturas de mercado baseadas em blockchain e outras tecnologias DLT. Uma ação que visa testar o potencial de se afastar da exigência de que empresas de investimento autorizadas, instituições de crédito e outras grandes entidades tenham que atuar como intermediárias. Em vez disso, rumo a uma abordagem mais dinâmica, em que uma isenção temporária da obrigação de intermediação é concedida aos participantes do piloto, desde que medidas adequadas estejam em vigor para proteger o investidor.
Mais comumente chamada de abordagem sandbox, alguns de vocês podem reconhecê-la, pois Brickken, na verdade, participa de um empreendimento semelhante em conjunto com o governo espanhol. Esse é essencialmente um termo usado no setor de fintech e se refere a uma ferramenta para desenvolver regulamentação que acompanha a tecnologia. Essa abordagem permite que os reguladores construam sua resposta regulatória com base nos resultados de experimentos ao vivo. Ao dar aos participantes uma isenção da legislação atual, as entidades podem trabalhar com a nova tecnologia, juntamente com e com a supervisão dos formuladores de políticas, para testá-la em um ambiente seguro antes que quaisquer leis reais que possam ser inibidoras da tecnologia sejam aprovadas. Nesse caso, o regime piloto permite que as infraestruturas do mercado de DLT sejam isentas das disposições e requisitos estabelecidos na UE da legislação de serviços financeiros, como MiCA e requisitos intermediários. Dada a experiência limitada em relação à negociação de ativos criptográficos qualificados como instrumentos financeiros (como tokens de segurança), os legisladores europeus ganharão experiência na identificação dos ajustes direcionados à legislação europeia de serviços financeiros para permitir o desenvolvimento completo da emissão, custódia, negociação e liquidação desses instrumentos.
Isso abrirá um mercado no valor de centenas de bilhões de euros por meio de instrumentos de capital e dívida. Embora em um ambiente cuidadosamente testado, isso mostra a abordagem da UE em perceber a importância dos títulos tokenizados e os benefícios que eles possibilitam. Por meio desse método, a Comissão Europeia abre as portas para tokenizar ações de uma empresa com capitalização de mercado inferior a 500 milhões de euros; emissão de títulos, ou dívida securitizada, por até 1.000 milhões de euros e até ações em um fundo com valor de mercado inferior a 500 milhões de euros;. Além disso, qualquer novo Token de Segurança emitido pode não ter um valor de mercado superior a 6.000 milhões no momento de emissão, ou 9.000 milhões, se apreciada. Limites estabelecidos para proteger a integridade do mercado e a estabilidade financeira. Como diz Edwin Mata, CEO e advogado de fintech;
“O Regulamento (UE) 2022/858 que estabelece o regime piloto para infraestruturas de mercado com base na tecnologia de contabilidade distribuída oferece a oportunidade de adoção em massa da tecnologia blockchain. Temos que entender que os bancos emitirão CBDCs, que é dinheiro tokenizado, e com esse regime piloto veremos mercados de ações tokenizados na Europa, o que significa que tudo será tokenizado.“
O Projeto Piloto entrará em vigor no primeiro trimestre de 2023 e será executado ao longo de 5 anos. Durante o qual as empresas que operam no setor podem se inscrever para participar da liderança da nova era financeira dos títulos tokenizados.
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