Atualmente, está se tornando comum ouvir falar sobre digitalização de ativos, emissão de tokens representando partes de uma propriedade ou simplesmente tokenização. Então, do que exatamente eles estão falando? Este post analisa essa questão, e o primeiro passo é definir o que é uma tokenização de ativos no mundo real.
Conceito semelhante à Oferta Pública Inicial (IPO), em que uma empresa emite ações para serem distribuídas entre os acionistas, cada uma representando uma parte igual da empresa, em uma Oferta de Token de Segurança, o token de segurança representa um contrato em um ativo de investimento subjacente, que pode ser usado para tokenizar títulos de dívida e ações tradicionais, bem como ativos tangíveis como imóveis, arte, ouro, propriedade intelectual, etc. Muito alinhados com a emissão de ações em um IPO, os tokens de segurança emitidos em um STO oferecem acesso aos benefícios que podem ser obtidos com a exploração do ativo subjacente.
Os títulos são instrumentos definidos como fungíveis, instrumentos financeiros negociáveis que detêm algum tipo de valor monetário e fornecem um direito de propriedade e um direito a uma parte dos lucros ou fluxos de caixa futuros. Por exemplo, um título pode representar a propriedade parcial de uma propriedade específica ou de um instrumento financeiro. Uma das principais diferenças entre títulos normais e STOs é o uso do blockchain como a tecnologia subjacente sob a qual eles ocorrem. Ao lidar com valores mobiliários, as informações de propriedade do produto de investimento são registradas em um certificado que pode assumir a forma de um PDF simples, mas com um token de segurança, as informações são armazenadas na blockchain e, em vez de um certificado ser emitido, um token é emitido.
Alguns reguladores optaram por tratar os tokens de segurança como títulos, pois consideram que esses tokens se destinam a representar uma promessa de um benefício futuro ou fluxo de caixa Portanto, quando essa visão é adotada pelos reguladores, os tokens de segurança se tornam semelhantes aos ativos financeiros tradicionais para os quais existe uma legislação extensa e é necessária uma conformidade estrita.
Além disso, os emissores de tokens podem procurar atender aos critérios legais de serem considerados valores mobiliários, para que o token seja qualificado como um título, atendendo aos três principais critérios da legislação europeia: transferibilidade, negociabilidade e padronização.
Por enquanto, vamos deixar o aspecto legal do token de segurança de lado, pois isso será analisado em um post futuro.
Um dos aspectos mais cruciais de um STO é sua ligação direta com a tecnologia [subjacente] e as vantagens que isso supõe. Nesse sentido, um aspecto importante é a possibilidade de usar contratos inteligentes ao lidar com STOs, que permitem a automatização de muitos processos, pois literalmente os termos e condições da emissão podem ser incorporados no próprio token de segurança. Por exemplo, ser capaz de integrar um processo de conheça seu cliente (KYC) em um contrato inteligente pode significar que somente as pessoas que foram aceitas podem acessar os tokens de segurança, mas também todas as informações sobre o detentor do token e seu gerenciamento podem ser passadas aos reguladores sem qualquer interação humana. O fato de os STOs nascerem da tecnologia significa que é mais do que provável que haja uma redução de tempo e custos ao lidar com esses tipos de títulos, em contraste com a forma como os títulos normais são oferecidos e administrados.
Além disso, os investidores podem se encontrar em um mercado líquido aprimorado, em contraste com os mercados rígidos e ilíquidos aos quais estão acostumados, como o imobiliário. Isso se deve ao fato de que a tokenização permite que ativos tradicionais, como um apartamento, um carro antigo ou até mesmo uma pintura famosa, sejam divididos em porções menores e permite que os investidores comprem um décimo, um centésimo, um milésimo do ativo subjacente, reduzindo assim o ponto de entrada a um nível disponível para qualquer investidor, adicionando novos players ao mercado.
Com os STOs, mercados rígidos e ilíquidos podem ser interrompidos e acessados por qualquer tipo de investidor que esteja procurando novas e interessantes oportunidades de propriedade, diversifica seu portfólio em mercados que não estão completamente correlacionados aos tradicionais e que agora também podem se envolver em atividades de pós-negociação, 24 horas por dia, 7 dias por semana, aumentando ainda mais a liquidez desses mercados.
Em conceito, eles podem ser semelhantes, pois ambos estão relacionados à emissão de tokens, mas na realidade são muito diferentes. Uma oferta inicial de moedas (ICO), de acordo com Investopédia, atua como uma forma de as empresas arrecadarem fundos para criar qualquer produto ou serviço. Os investidores interessados podem comprar a oferta e receber um novo token de criptomoeda emitido por essa empresa. Esse token pode ter alguma utilidade no uso do produto ou serviço que a empresa está oferecendo, ou pode apenas representar uma participação na empresa ou no projeto. Isso significa que, com uma ICO, os tokens utilitários são emitidos, pois essas moedas podem ser usadas para acessar o produto ou serviço da empresa e cujo valor é estabelecido pelo mercado por meio de sua negociação.
Por outro lado, em um STO, o token é respaldado por um ativo real, onde o mercado estabelece o valor do ativo que está sendo tokenizado, mas não sobre o valor do token em si. O fato de os tokens de segurança serem garantidos e atuarem como moedas estáveis torna os investimentos da STO mais seguros do que a ICO e suas moedas utilitárias.
A principal delas está no nível regulatório. Atualmente, os países e seus legisladores estão discutindo como os STOs devem ser qualificados, se eles se enquadram como garantia ou se são uma nova forma híbrida de segurança que precisa de uma regulamentação específica. O problema com a incerteza é que um medo crescente de como os STOs podem impactar os mercados pode fazer com que os reguladores coloquem barreiras sobre como os STOs devem ser emitidos, administrados e como os investidores devem ser protegidos, ou até mesmo limitar a entrada a apenas alguns investidores que atendam aos critérios de qualificação.
Nesses casos, os STOs, que já são tecnologicamente complexos em sua essência, agora precisam lidar com maiores encargos administrativos, pois podem ser necessários processos para definir como a custódia dos tokens deve ser realizada, rastrear a propriedade, limitar as atividades comerciais, ampliar os KYCs, etc.
Será muito interessante ver nos próximos anos como os reguladores de diferentes países lidarão com os STOs, à medida que o blockchain se tornar mais amplamente adotado e as criptomoedas se tornarem mais aceitas. É importante lembrar que os STOs são respaldados por um ativo subjacente, o que os torna uma moeda estável, em comparação com outras criptomoedas que se baseiam exclusivamente em como o mercado os valoriza.
A Brickken nasce da ideia de que é legal emitir STOs e de que o mercado se beneficia com a remoção de barreiras e entradas para investidores não institucionais. Aumentar a liquidez nos mercados pode criar novas oportunidades de investimento para investidores que buscam obter benefícios de ativos que consideram lucrativos, mas, devido aos ingressos, não podem acessar.
Nosso objetivo é democratizar o investimento e nos tornar uma ponte entre ativos e investidores. Na estrada, reduziremos a interação de alguns intermediários acostumados a participar de processos de segurança ou financiamento. Através de Brickken, proprietários de ativos e investidores em todo o mundo podem se conectar diretamente uns com os outros por meio de uma plataforma que funciona 24 horas por dia, 7 dias por semana.
